Mo-BRUK – wyniki za 1H 2026
| Pozycja | 1H 2026 (tys. zł) | 1H 2025 (tys. zł) | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Przychody | 181 405 | 127 062 | +42,8% |
| EBIT | 59 291 | 37 093 | +59,8% |
| Zysk brutto | 52 775 | 32 527 | +62,3% |
| Zysk netto | 42 166 | 26 537 | +58,9% |
| Przepływy operacyjne | 49 061 | 36 314 | +35,1% |
| Przepływy inwestycyjne | -55 995 | -26 866 | większy odpływ o 108,4% |
| Przepływy finansowe | 5 789 | -13 254 | poprawa o 19 043 tys. zł |
| Przepływy netto razem | -1 145 | -3 806 | poprawa o 2 661 tys. zł |
| EPS | 12,00 zł | 7,55 zł | +58,9% |
| Aktywa | 530 122 | 516 896* | +2,6% |
| Zobowiązania | 330 031 | 301 058* | +9,6% |
| Kapitał własny | 200 091 | 215 838* | -7,3% |
| BVPS | 56,96 zł | 61,44 zł* | -7,3% |
*Dane bilansowe porównano z 31 grudnia 2025 r.
Marże wyraźnie się poprawiają
| Wskaźnik | 1H 2026 | 1H 2025 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Marża EBIT | 32,7% | 29,2% | +3,5 pkt proc. |
| Marża netto | 23,2% | 20,9% | +2,4 pkt proc. |
Wzrost zysku jest szybszy niż wzrost przychodów, co oznacza poprawę rentowności operacyjnej. To istotne, ponieważ wcześniej największym ryzykiem dla Mo-Bruku była presja cenowa w przetargach dotyczących zagospodarowania odpadów.
Po pierwszym półroczu spółka osiągnęła już około 56,7% całorocznych przychodów z 2025 r. oraz ponad 2,7-krotność raportowanego zysku netto z całego 2025 r. Nie można jednak mechanicznie ekstrapolować wyniku, ponieważ na rezultaty wpływa miks kontraktów, terminy realizacji projektów i potencjalne koszty jednorazowe.
Gotówka i inwestycje
Przepływy operacyjne wzrosły do 49,1 mln zł, czyli stanowią około 116% raportowanego zysku netto. To korzystna relacja — zysk znajduje potwierdzenie w gotówce.
Jednocześnie przepływy inwestycyjne były mocno ujemne: -56,0 mln zł wobec -26,9 mln zł rok wcześniej. Wydatki inwestycyjne ponad dwukrotnie przewyższyły poziom z pierwszego półrocza 2025 r. Ujemny przepływ netto wyniósł tylko 1,1 mln zł, ponieważ część nakładów została sfinansowana dodatnimi przepływami finansowymi.
Bilans
Wzrost zobowiązań o 29,0 mln zł dotyczył przede wszystkim zobowiązań krótkoterminowych, które zwiększyły się z 129,6 mln zł do 159,4 mln zł. Zobowiązania długoterminowe pozostały niemal stabilne.
Kapitał własny spadł o 15,7 mln zł, mimo wypracowania 42,2 mln zł zysku netto. Najbardziej prawdopodobne wyjaśnienie to wypłaty lub rozliczenia właścicielskie i inne zmiany w kapitale, których nie da się jednoznacznie ustalić wyłącznie na podstawie przedstawionych danych. Warto sprawdzić zestawienie zmian w kapitale własnym w pełnym raporcie.
Perspektywa wyników
Wyniki za 1H 2026 są mocniejsze niż sugerował wcześniejszy obraz po 2025 r.:
- sprzedaż rośnie o ponad 40% r/r;
- EBIT rośnie prawie o 60% r/r;
- zysk netto rośnie prawie o 59% r/r;
- marża EBIT wzrosła do 32,7%;
- przepływy operacyjne pozostają wysokie.
Dane projektowe zakładają dla 2026 r. wyższy poziom sprzedaży i utrzymanie wysokiej rentowności, ale należy traktować je jako kontekst planistyczny, a nie oficjalną prognozę Mo-Bruku. Portfel zamówień pozostaje ważnym wsparciem widoczności przychodów, lecz jego wartość nie przesądza o poziomie marży, szczególnie przy konkurencji cenowej w przetargach.
Wniosek
Raport półroczny jest wyraźnie pozytywny. Mo-Bruk nie tylko zwiększa skalę, ale także poprawia marże, co sugeruje, że nowe moce produkcyjne i realizowane kontrakty zaczynają pracować efektywnie.
Najważniejszym minusem pozostaje wysoki CAPEX oraz wzrost zobowiązań krótkoterminowych. Na obecnym etapie nie podważa to pozytywnej oceny operacyjnej, ale w kolejnych raportach trzeba kontrolować, czy wzrost inwestycji przełoży się na dalszy wzrost przepływów operacyjnych i czy poziom zadłużenia pozostanie bezpieczny.
To jest treść informacyjna, nie oficjalna wygenerowana AI, może zawierać błędy – nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
Dodaj komentarz