W I półroczu 2026 r. Asseco Poland zwiększyło przychody o 15,8% r/r, a zysk operacyjny o 37,7% r/r. Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wzrósł o 52,3%, natomiast przepływy operacyjne były dodatnie, lecz wyraźnie niższe niż rok wcześniej.
Wybrane dane finansowe
| Pozycja | 1H 2026 (mln PLN) | 1H 2025 (mln PLN) | Zmiana r/r (mln PLN) | Zmiana r/r (%) |
|---|---|---|---|---|
| Przychody operacyjne | 9 250,4 | 7 987,0 | +1 263,4 | +15,8% |
| Zysk z działalności operacyjnej | 1 082,7 | 786,2 | +296,5 | +37,7% |
| Zysk przed opodatkowaniem | 1 063,4 | 696,2 | +367,2 | +52,7% |
| Zysk netto z działalności kontynuowanej | 873,3 | 539,4 | +333,9 | +61,9% |
| Zysk netto ogółem | 873,3 | 659,1 | +214,2 | +32,5% |
| Zysk netto przypisany akcjonariuszom JD | 429,6 | 282,0 | +147,6 | +52,3% |
| Przepływy z działalności operacyjnej | 194,7 | 799,8 | -605,1 | -75,7% |
| Przepływy z działalności inwestycyjnej | -460,9 | -524,4 | +63,5 | +12,1% |
| Przepływy z działalności finansowej | -2 115,7 | -1 003,9 | -1 111,8 | -110,8% |
| Środki pieniężne i depozyty* | 5 104,7 | 7 246,0 | -2 141,3 | -29,5% |
| EPS – zysk netto ogółem | 5,34 PLN | 4,14 PLN | +1,20 PLN | +29,0% |
| EPS – działalność kontynuowana | 5,34 PLN | 3,94 PLN | +1,40 PLN | +35,5% |
* Dla 2026 r. podano stan na 30 czerwca 2026 r.; wartość porównawcza dla 2025 r. to stan na 31 grudnia 2025 r. Nie jest to porównanie dwóch identycznych punktów bilansowych.
Rentowność
| Wskaźnik | 1H 2026 | 1H 2025 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Marża operacyjna | 11,7% | 9,8% | +1,9 p.p. |
| Marża netto ogółem | 9,4% | 8,3% | +1,2 p.p. |
| Marża netto przypisana akcjonariuszom JD | 4,6% | 3,5% | +1,1 p.p. |
Marżę operacyjną obliczono jako zysk operacyjny podzielony przez przychody operacyjne. Marże netto odnoszą się odpowiednio do zysku netto ogółem oraz zysku przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej.
Najważniejsze obserwacje
- Wzrost jakościowy: EBIT rośnie znacznie szybciej niż przychody — odpowiednio 37,7% wobec 15,8%. Oznacza to poprawę rentowności operacyjnej i korzystną dźwignię operacyjną.
- Mocny wynik działalności kontynuowanej: zysk netto z działalności kontynuowanej wzrósł o 61,9%, co wskazuje, że poprawa wyników nie wynika wyłącznie z jednorazowego rozpoznania zysku ze sprzedaży Sapiens.
- EPS rośnie wolniej niż zysk netto JD: EPS zwiększył się o 29,0%, podczas gdy zysk przypisany akcjonariuszom JD o 52,3%. Różnica wynika z odmiennej podstawy porównania przedstawionej w raporcie i wymaga weryfikacji w pełnym sprawozdaniu, zwłaszcza pod kątem liczby akcji oraz udziałów niekontrolujących.
- Słabsza konwersja zysku na gotówkę: przepływy operacyjne spadły do 194,7 mln zł z 799,8 mln zł rok wcześniej. Przy rosnącym zysku jest to najważniejszy punkt wymagający dalszej analizy — szczególnie zmian kapitału obrotowego, należności, zobowiązań i rozliczeń międzyokresowych.
- Wysoki odpływ finansowy: ujemne przepływy finansowe na poziomie 2,12 mld zł prawdopodobnie odzwierciedlają znaczące wypłaty lub inne operacje finansowe. W kontekście rekomendowanej dywidendy 13,05 zł na akcję jest to istotne dla oceny końcowego poziomu gotówki.
- Płynność nadal wysoka: środki pieniężne i depozyty wynoszą 5,10 mld zł, choć są niższe o 2,14 mld zł względem końca 2025 r. Spadek nie oznacza automatycznie pogorszenia sytuacji finansowej, ponieważ porównywane są różne daty bilansowe.
Ocena półrocza
Operacyjnie półrocze jest bardzo mocne: rosną przychody, EBIT, zysk netto i marże. Jednocześnie profil przepływów pieniężnych jest słabszy niż rok wcześniej, dlatego przy dalszej analizie ACP najważniejsze będzie sprawdzenie, czy spadek CFO ma charakter przejściowy, czy wskazuje na trwałe pogorszenie konwersji zysku na gotówkę.
To jest treść informacyjna, nie oficjalna wygenerowana AI, może zawierać błędy – nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
Dodaj komentarz