Mirbud szacuje, że w I półroczu 2026 r. grupa osiągnęła 1,457 mld zł przychodów, 132 mln zł zysku brutto ze sprzedaży oraz 45 mln zł zysku netto. Oznacza to wyraźne przyspieszenie rentowności względem słabego I kwartału i jest pozytywnym sygnałem przed oczekiwanym przez zarząd mocniejszym II półroczem.
Wyniki skonsolidowane
| Wskaźnik | H1 2026 | Q1 2026 | Q2 2026* | Marża H1 |
|---|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży | 1 457 mln zł | 547 mln zł | 910 mln zł | — |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 132 mln zł | 55 mln zł | 77 mln zł | 9,06% |
| Zysk netto | 45 mln zł | 9,659 mln zł | 35,341 mln zł | 3,09% |
*Q2 obliczony jako różnica danych za półrocze i opublikowanych danych za Q1. Kwoty Q2 są przybliżeniem, ponieważ dane H1 mają charakter szacunkowy.
Dynamika względem Q1
| Wskaźnik | Q2 2026 vs Q1 2026 |
|---|---|
| Przychody | +66,3% |
| Zysk brutto ze sprzedaży | +40,0% |
| Zysk netto | +266,1% |
Najważniejszy sygnał to nie sam wzrost sprzedaży, lecz skok zysku netto w Q2. Wskazuje on, że grupa zaczęła korzystać z większej skali działalności i korzystniejszego rozkładu kosztów. Nie należy jednak automatycznie traktować kwartalnego wyniku jako stałego poziomu – część poprawy może wynikać z rozliczeń konkretnych kontraktów.
Marże
| Marża | Q1 2026 | Q2 2026* | H1 2026 |
|---|---|---|---|
| Marża brutto ze sprzedaży | 10,17% | 8,46% | 9,06% |
| Marża netto | 1,76% | 3,88% | 3,09% |
*Obliczenia własne na podstawie danych narastających.
Marża brutto w H1 wyniosła około 9,1%, czyli pozostaje wyższa od poziomu 7,7% osiągniętego w całym 2025 r. Warto zauważyć, że Q2 miał niższą marżę brutto niż Q1, ale dużo wyższą marżę netto. Może to oznaczać wpływ pozycji poniżej zysku brutto, np. wyniku finansowego, podatku, udziału spółek zależnych lub rozliczeń jednorazowych. Bez pełnego raportu półrocznego nie można tego jeszcze rozdzielić.
Porównanie z 2025 rokiem
W 2025 r. Mirbud wypracował około 2,951 mld zł przychodów, 227 mln zł zysku brutto ze sprzedaży i 112 mln zł zysku netto.
| Wskaźnik | H1 2026 | 50% wyniku 2025 | Realizacja |
|---|---|---|---|
| Przychody | 1 457 mln zł | 1 475,5 mln zł | 98,7% |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 132 mln zł | 113,5 mln zł | 116,3% |
| Zysk netto | 45 mln zł | 56 mln zł | 80,4% |
Po sześciu miesiącach Mirbud wypracował prawie cały poziom przychodów odpowiadający połowie 2025 r., a zysk brutto ze sprzedaży już przekroczył połowę ubiegłorocznego wyniku. Zysk netto jest niższy od prostej połowy wyniku rocznego, ale znacznie poprawił się względem Q1.
Dane jednostkowe
| Wskaźnik | H1 2026 | Q1 2026 | Q2 2026* | Marża H1 |
|---|---|---|---|---|
| Przychody | 1 178 mln zł | 424 mln zł | 754 mln zł | — |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 96 mln zł | 36 mln zł | 60 mln zł | 8,15% |
| Zysk netto | 39 mln zł | 9,868 mln zł | 29,132 mln zł | 3,31% |
*Wyliczenie różnicowe.
Na poziomie jednostkowym Mirbud S.A. odpowiada za około 80,9% skonsolidowanych przychodów i 86,7% skonsolidowanego zysku netto w H1. Oznacza to, że główna spółka operacyjna pozostaje kluczowym źródłem wyniku grupy.
Aktualizacja scenariusza 2026–2028
Wcześniejszy scenariusz zakładał na 2026 r. przychody około 3,2–3,3 mld zł i zysk netto około 110–115 mln zł. Po H1 ten zakres pozostaje możliwy, ale wynik zależy od tego, czy II półrocze utrzyma tempo z Q2.
| Rok | Przychody | Marża brutto | Zysk brutto | Marża netto | Zysk netto |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2,951 mld zł | 7,7% | 227 mln zł | 3,8% | 112 mln zł |
| 2026 – wcześniejsza baza | 3,2–3,3 mld zł | 7,5–7,8% | 240–257 mln zł | 3,2–3,5% | 105–115 mln zł |
| 2026 – po H1, baza | 3,3–3,5 mld zł | 8,0–8,5% | 264–298 mln zł | 3,2–3,6% | 105–125 mln zł |
| 2027 | 4,4–4,6 mld zł | 7,8–8,2% | 343–377 mln zł | 3,5–3,8% | 154–175 mln zł |
| 2028 | 5,1–5,3 mld zł | 8,0–8,3% | 408–440 mln zł | 3,6–3,9% | 184–207 mln zł |
Dla przykładu, aby osiągnąć 3,3 mld zł przychodów w 2026 r., grupa musiałaby wygenerować około 1,84 mld zł w II półroczu, czyli średnio 920 mln zł na kwartał. To jest tylko nieznacznie wyższy poziom niż szacowane 910 mln zł w Q2.
Jeżeli natomiast Q3 i Q4 powtórzą przychody z Q2, roczna sprzedaż wyniosłaby około 3,28 mld zł, a przy utrzymaniu półrocznej marży brutto zysk brutto ze sprzedaży mógłby sięgnąć około 297 mln zł. To pokazuje, że cel przychodowy powyżej 3 mld zł stał się po H1 bardziej wiarygodny.
Wnioski
- H1 2026 jest wyraźnie lepsze jakościowo niż sam Q1: zysk netto wzrósł do 45 mln zł, a marża netto do około 3,1%.
- Przychody po sześciu miesiącach odpowiadają niemal połowie całego 2025 r., natomiast zysk brutto ze sprzedaży jest już wyższy niż połowa wyniku z ubiegłego roku.
- Wyniki wspierają tezę o przyspieszeniu działalności w II półroczu, ale pełna ocena wymaga raportu okresowego, zwłaszcza danych o przepływach pieniężnych, zadłużeniu i kapitale obrotowym.
- W bazowym modelu podniosłem ostrożnie zakres przychodów 2026 do 3,3–3,5 mld zł, a zysku netto do 105–125 mln zł.
- Sprzedaż akcji Torpolu po 62 zł za sztukę jest osobnym potencjalnie istotnym zdarzeniem dla zysku netto Q3; nie została uwzględniona w powyższych operacyjnych prognozach.
To jest treść informacyjna, nie oficjalna wygenerowana AI, może zawierać błędy – nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
Dodaj komentarz