Raport półroczny Dino Polska za 1H 2026

—

Wybrane dane finansowe – 1H 2026 vs 1H 2025

Pozycja	1H 2026	1H 2025	Zmiana r/r
Przychody	17 970,8 mln PLN	15 976,9 mln PLN	+12,5%
Zysk operacyjny (EBIT)	930,2 mln PLN	941,8 mln PLN	-1,2%
Zysk brutto	878,2 mln PLN	875,9 mln PLN	+0,3%
Zysk netto	716,3 mln PLN	709,0 mln PLN	+1,0%
EPS (PLN)	0,73	0,72	+1,4%
CFO (środki z działalności operacyjnej)	769,7 mln PLN	773,9 mln PLN	-0,5%
CFI (środki z działalności inwestycyjnej)	-976,1 mln PLN	-1 037,7 mln PLN	+6,0% (mniejszy odpływ)
CFF (środki z działalności finansowej)	+22,2 mln PLN	-131,3 mln PLN	zmiana na plus
Zmiana netto środków pieniężnych	-184,2 mln PLN	-395,1 mln PLN	mniejszy spadek gotówki

Pozycja	30.06.2026	31.12.2025	Zmiana
Suma aktywów	15 593,8 mln PLN	15 171,3 mln PLN	+2,8%
Aktywa trwałe	11 059,3 mln PLN	10 199,2 mln PLN	+8,4%
Aktywa obrotowe	4 534,4 mln PLN	4 972,0 mln PLN	-8,8%
Kapitał własny	9 387,3 mln PLN	8 671,1 mln PLN	+8,3%
Zobowiązania ogółem	6 206,4 mln PLN	6 500,2 mln PLN	-4,5%
Zobowiązania długoterminowe	521,8 mln PLN	435,0 mln PLN	+20,0%
Zobowiązania krótkoterminowe	5 684,7 mln PLN	6 065,2 mln PLN	-6,3%

1. Przychody mocno w górę, zysk netto lekko

Przychody +12,5% r/r – bardzo solidny wzrost, napędzany ekspansją (148 sklepów w 1H) i LfL.
Zysk netto +1,0% r/r – praktycznie płasko, co pokazuje, że marże były pod presją (niższy wzrost zysku niż sprzedaży).

2. Marża operacyjna lekko w dół

EBIT spadł o 1,2% r/r przy przychodach +12,5% → oznacza to spadek marży operacyjnej w ujęciu procentowym.
To potwierdza wcześniejsze komunikaty zarządu: priorytet to wolumen i LfL, a nie maksymalizacja marży w krótkim terminie.

3. Bardzo mocny kapitał własny i niska dźwignia

Kapitał własny +8,3% r/r, przy zobowiązaniach ogółem -4,5%.
Długoterminowe zobowiązania rosną (+20%), ale z niskiego poziomu – struktura bilansu nadal bardzo bezpieczna.
Ujemne CFO w ujęciu netto (spadek gotówki o 184 mln PLN) wynika głównie z wysokich nakładów inwestycyjnych (CFI -976 mln PLN), a nie z problemów operacyjnych.

4. Inwestycje nadal bardzo wysokie

Nakłady inwestycyjne (CFI) na poziomie ok. 976 mln PLN w pół roku – to spora część planowanych 2,5 mld PLN na cały 2026 r.
Finansowanie inwestycji głównie z gotówki i kapitału własnego, a nie z nowego długu – zgodne z wcześniejszą strategią.

5. EPS praktycznie bez zmian

EPS 0,73 PLN vs 0,72 PLN – minimalny wzrost, co oznacza, że rynek nie powinien oczekiwać „rewolucji” w wycenie na podstawie samego zysku na akcję.
Kluczowe będzie to, czy w 2H 2026 uda się poprawić marże przy utrzymaniu wzrostu przychodów.

Jeśli chcesz, mogę policzyć:

szacunkową marżę netto i operacyjną w 1H 2026 vs 1H 2025 (w punktach procentowych),
albo przybliżony dług netto na 30.06.2026, jeśli podasz stan gotówki i ekwiwalentów na tę datę.

Poniżej kluczowe dane z raportu półrocznego Dino Polska za 1H 2026, przeliczone na mln PLN i ujęte w tabeli z dynamiką r/r.

Pozycja	1H 2026	1H 2025	Zmiana r/r
Przychody	17 970,8 mln PLN	15 976,9 mln PLN	+12,5%
Zysk operacyjny (EBIT)	930,2 mln PLN	941,8 mln PLN	-1,2%
Zysk brutto	878,2 mln PLN	875,9 mln PLN	+0,3%
Zysk netto	716,3 mln PLN	709,0 mln PLN	+1,0%
EPS (PLN)	0,73	0,72	+1,4%
CFO (środki z działalności operacyjnej)	769,7 mln PLN	773,9 mln PLN	-0,5%
CFI (środki z działalności inwestycyjnej)	-976,1 mln PLN	-1 037,7 mln PLN	+6,0% (mniejszy odpływ)
CFF (środki z działalności finansowej)	+22,2 mln PLN	-131,3 mln PLN	zmiana na plus
Zmiana netto środków pieniężnych	-184,2 mln PLN	-395,1 mln PLN	mniejszy spadek gotówki

Pozycja	30.06.2026	31.12.2025	Zmiana
Suma aktywów	15 593,8 mln PLN	15 171,3 mln PLN	+2,8%
Aktywa trwałe	11 059,3 mln PLN	10 199,2 mln PLN	+8,4%
Aktywa obrotowe	4 534,4 mln PLN	4 972,0 mln PLN	-8,8%
Kapitał własny	9 387,3 mln PLN	8 671,1 mln PLN	+8,3%
Zobowiązania ogółem	6 206,4 mln PLN	6 500,2 mln PLN	-4,5%
Zobowiązania długoterminowe	521,8 mln PLN	435,0 mln PLN	+20,0%
Zobowiązania krótkoterminowe	5 684,7 mln PLN	6 065,2 mln PLN	-6,3%

1. Przychody mocno w górę, zysk netto lekko

Przychody +12,5% r/r – bardzo solidny wzrost, napędzany ekspansją (148 sklepów w 1H) i LfL.
Zysk netto +1,0% r/r – praktycznie płasko, co pokazuje, że marże były pod presją (niższy wzrost zysku niż sprzedaży).

2. Marża operacyjna lekko w dół

EBIT spadł o 1,2% r/r przy przychodach +12,5% → oznacza to spadek marży operacyjnej w ujęciu procentowym.
To potwierdza wcześniejsze komunikaty zarządu: priorytet to wolumen i LfL, a nie maksymalizacja marży w krótkim terminie.

3. Bardzo mocny kapitał własny i niska dźwignia

Kapitał własny +8,3% r/r, przy zobowiązaniach ogółem -4,5%.
Długoterminowe zobowiązania rosną (+20%), ale z niskiego poziomu – struktura bilansu nadal bardzo bezpieczna.
Ujemne CFO w ujęciu netto (spadek gotówki o 184 mln PLN) wynika głównie z wysokich nakładów inwestycyjnych (CFI -976 mln PLN), a nie z problemów operacyjnych.

4. Inwestycje nadal bardzo wysokie

Nakłady inwestycyjne (CFI) na poziomie ok. 976 mln PLN w pół roku – to spora część planowanych 2,5 mld PLN na cały 2026 r.
Finansowanie inwestycji głównie z gotówki i kapitału własnego, a nie z nowego długu – zgodne z wcześniejszą strategią.

5. EPS praktycznie bez zmian

EPS 0,73 PLN vs 0,72 PLN – minimalny wzrost, co oznacza, że rynek nie powinien oczekiwać „rewolucji” w wycenie na podstawie samego zysku na akcję.
Kluczowe będzie to, czy w 2H 2026 uda się poprawić marże przy utrzymaniu wzrostu przychodów.