Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
-73 960
-30 365
-143,6%
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-1 973
-3 181
+38,0%
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-45 139
-69 604
+35,1%
Przepływy pieniężne netto razem
-121 072
-103 150
-17,4%
Bilans
Pozycja
31.03.2026 (tys. PLN)
31.12.2025 (tys. PLN)
Zmiana q/q %
Rzeczowe aktywa trwałe
2 440 100
2 328 100
+4,8%
Aktywa obrotowe
437 646
476 902
-8,2%
Kapitał podstawowy
17 544
17 544
0,0%
Kapitał własny
341 035
499 676
-31,7%
Zobowiązania długoterminowe
1 892 833
1 741 471
+8,7%
Zobowiązania krótkoterminowe
784 571
708 859
+10,7%
Marże
Wskaźnik
Q1 2026
Q1 2025
Zmiana
Marża brutto na sprzedaży
-7,4%
-3,2%
-4,2 p.p.
Marża operacyjna
-10,6%
-7,2%
-3,4 p.p.
Marża netto
-32,9%
+5,8%
-38,7 p.p.
Kluczowe wnioski
Przychody wzrosły jedynie o 3,7% r/r, ale rentowność bardzo mocno się pogorszyła.
Spółka zanotowała wyraźnie większą stratę brutto na sprzedaży i większą stratę operacyjną, co oznacza silną presję kosztową już na podstawowym poziomie działalności.
Najmocniej negatywnie wygląda wynik netto: przejście z zysku 27,1 mln PLN do straty 158,6 mln PLN.
Ujemne przepływy operacyjne również się pogorszyły, co potwierdza, że osłabienie nie ma wyłącznie charakteru księgowego.
W bilansie widać dalszy wzrost aktywów trwałych oraz wzrost zadłużenia, przy równoczesnym silnym spadku kapitału własnego.
Spostrzeżenia analityczne
Największy problem Enter Air w Q1 2026 to nie brak wzrostu sprzedaży, lecz bardzo słaba konwersja przychodów na wynik. Odczyt potwierdza, że wzrost skali operacji nie przełożył się na poprawę rentowności, a wręcz przeciwnie — pogłębił stratę na poziomie brutto i EBIT.
Szczególnie istotny jest rozjazd między umiarkowanym wzrostem przychodów a ogromnym pogorszeniem wyniku netto. To sugeruje, że poza słabszą działalnością operacyjną wystąpiły również bardzo istotne obciążenia poniżej poziomu operacyjnego, prawdopodobnie finansowe lub kursowe.
W kontekście wcześniejszych komunikatów zarządu raport nie podważa tezy o rosnącym popycie i większej kontraktacji, ale wyraźnie pokazuje, że obecnie kluczowe ryzyko leży po stronie marży, kosztów i wyniku finansowego. Z punktu widzenia inwestora to słaby jakościowo kwartał.
Dodaj komentarz