Raport kwartalny opublikowany 28 maja 2026 r. pokazuje mieszane wyniki: CI Games poprawiło rentowność operacyjną względem Q1 2025, jednak na poziomie netto nadal notuje stratę.
Rachunek Wyników – Dane Skonsolidowane
| Pozycja (w tys. PLN) | Q1 2026 | Q1 2025 | Zmiana r/r % |
|---|---|---|---|
| Przychody netto ze sprzedaży | 13 648 | 16 260 | -16,1% |
| Zysk (strata) z dz. operacyjnej | 1 655 | -932 | +277,6% |
| Zysk (strata) przed opodatkowaniem | -1 478 | 608 | -343,1% |
| Zysk (strata) netto | -1 480 | 1 104 | -234,1% |
Przychody spadły o 16,1% r/r, co może odzwierciedlać brak nowego tytułu premiowego – spółka koncentruje zasoby na produkcji Lords of the Fallen II. Poprawa wyniku operacyjnego (z -932 tys. do +1 655 tys. PLN) świadczy jednak o lepszej kontroli kosztów operacyjnych.
Przepływy Pieniężne – Dane Skonsolidowane
| Pozycja (w tys. PLN) | Q1 2026 | Q1 2025 | Zmiana r/r % |
|---|---|---|---|
| Przepływy z dz. operacyjnej | 21 595 | 16 293 | +32,5% |
| Przepływy z dz. inwestycyjnej | -20 401 | -20 382 | -0,1% |
| Przepływy z dz. finansowej | 3 817 | 5 000 | -23,7% |
| Przepływy netto razem | 5 011 | 911 | +450,1% |
Silny wzrost przepływów operacyjnych (+32,5% r/r) to wyraźnie pozytywny sygnał – spółka generuje gotówkę mimo straty netto (różnica wynika z amortyzacji produkcji w toku). Utrzymany poziom wydatków inwestycyjnych (~20,4 mln PLN) wskazuje na intensywną fazę produkcji gry.
Bilans – Dane Skonsolidowane
| Pozycja (w tys. PLN) | 31.03.2026 | 31.12.2025 | Zmiana q/q % |
|---|---|---|---|
| Aktywa trwałe | 265 908 | 251 292 | +5,8% |
| Aktywa obrotowe | 101 009 | 30 620 | +229,8% |
| Aktywa razem | 366 917 | 281 912 | +30,2% |
| Kapitał własny | 227 896 | 160 687 | +41,8% |
| Zobowiązania długoterminowe | 6 406 | 11 002 | -41,8% |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 132 615 | 110 223 | +20,3% |
Spektakularny wzrost aktywów obrotowych (+229,8% q/q) oraz kapitału własnego (+41,8% q/q) to efekt emisji akcji lub pozyskania finansowania – co wyjaśnia też wzrost zobowiązań krótkoterminowych. Spółka istotnie wzmocniła swoją pozycję płynnościową przed szczytem wydatków na nową grę.
Spostrzeżenia Analityczne
- Strata netto vs. dodatni CF operacyjny: Strata netto (-1,48 mln PLN) przy wysokich przepływach operacyjnych (+21,6 mln PLN) jest typowa dla spółek gamingowych kapitalizujących koszty produkcji – środki trafiają na aktywa niematerialne, a nie na wynik P&L
- Emisja/dokapitalizowanie: Skok aktywów obrotowych i kapitału własnego o ok. 67 mln PLN q/q wskazuje na pozyskanie znaczącego finansowania zewnętrznego w Q1 2026
- Brak dywidendy: Spółka konsekwentnie nie wypłaca dywidendy – reinwestuje całość zasobów w produkcję
- Kurs akcji: Na dzień 27.05.2026 kurs wynosił ok. 2,93 PLN, z 12-miesięczną zmianą +35%
- Rekomendacja: Jedyny analityk pokrywający spółkę utrzymuje rekomendację „Mocne kupuj” z ceną docelową 3,60 PLN (+23% od bieżących notowań)
Dodaj komentarz