Skonsolidowany rachunek wyników – I kw. 2026 vs I kw. 2025
Pozycja
1Q 2026 (tys. PLN)
1Q 2025 (tys. PLN)
Zmiana r/r %
Przychody netto ze sprzedaży
69 382
77 741
-10,8%
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
1 813
2 892
-37,3%
EBITDA
5 080
5 916
-14,1%
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
1 138
2 450
-53,6%
Zysk (strata) netto
212
2 005
-89,4%
Zysk netto przypadający akcjonariuszom j.d.
484
1 914
-74,7%
EPS (zł)
0,01
0,05
-80,0%
Skonsolidowane marże – I kw. 2026 vs I kw. 2025
Marża
1Q 2026
1Q 2025
Zmiana r/r (pp)
Marża EBITDA
7,3%
7,6%
-0,3 pp
Marża EBIT
2,6%
3,7%
-1,1 pp
Marża netto
0,3%
2,6%
-2,3 pp
Skonsolidowane przepływy pieniężne – I kw. 2026 vs I kw. 2025
Pozycja
1Q 2026 (tys. PLN)
1Q 2025 (tys. PLN)
Zmiana r/r %
Przepływy z działalności operacyjnej
-26 268
-42 445
+38,1%
Przepływy z działalności inwestycyjnej
-2 207
-1 845
-19,6%
Przepływy z działalności finansowej
-3 116
+1 059
n.m.
Przepływy pieniężne netto razem
-31 591
-43 231
+26,9%
Skonsolidowany bilans – 30.09.2026 vs 31.12.2025
⚠️ Uwaga: W raporcie wskazano, że dane bilansowe prezentowane są odpowiednio na dzień 30.09.2026 oraz 31.12.2025 – jest to prawdopodobnie błąd redakcyjny w raporcie (powinno być 31.03.2026), niemniej poniżej prezentuję dane dokładnie tak, jak podaje raport.
Pozycja
30.09.2026 (tys. PLN)
31.12.2025 (tys. PLN)
Zmiana %
Aktywa razem
203 397
236 836
-14,1%
Zobowiązania i rezerwy razem
142 690
176 341
-19,1%
Zobowiązania długoterminowe
37 759
34 123
+10,7%
Zobowiązania krótkoterminowe
104 931
142 218
-26,2%
Kapitał własny
60 707
60 495
+0,4%
Kapitał akcyjny
7 269
7 269
0,0%
Liczba akcji (szt.)
36 343 344
36 343 344
0,0%
Wartość księgowa na 1 akcję (zł)
1,67
1,66
+0,6%
Jednostkowy rachunek wyników – I kw. 2026 vs I kw. 2025
Pozycja
1Q 2026 (tys. PLN)
1Q 2025 (tys. PLN)
Zmiana r/r %
Przychody netto ze sprzedaży
54 935
66 338
-17,2%
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
1 342
2 975
-54,9%
EBITDA
3 156
4 509
-30,0%
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
1 410
3 606
-60,9%
Zysk (strata) netto
1 089
2 871
-62,1%
EPS (zł)
0,03
0,08
-62,5%
Jednostkowe marże – I kw. 2026 vs I kw. 2025
Marża
1Q 2026
1Q 2025
Zmiana r/r (pp)
Marża EBITDA
5,7%
6,8%
-1,1 pp
Marża EBIT
2,4%
4,5%
-2,1 pp
Marża netto
2,0%
4,3%
-2,3 pp
Jednostkowe przepływy pieniężne – I kw. 2026 vs I kw. 2025
Pozycja
1Q 2026 (tys. PLN)
1Q 2025 (tys. PLN)
Zmiana r/r %
Przepływy z działalności operacyjnej
-23 595
-41 659
+43,4%
Przepływy z działalności inwestycyjnej
-7 053
-1 289
-447,1%
Przepływy z działalności finansowej
-2 350
+1 966
n.m.
Przepływy pieniężne netto razem
-32 998
-40 982
+19,5%
Jednostkowy bilans – 30.09.2026 vs 31.12.2025
Pozycja
30.09.2026 (tys. PLN)
31.12.2025 (tys. PLN)
Zmiana %
Aktywa razem
198 599
228 375
-13,0%
Zobowiązania i rezerwy razem
98 257
129 122
-23,9%
Zobowiązania długoterminowe
19 589
20 367
-3,8%
Zobowiązania krótkoterminowe
78 668
108 755
-27,7%
Kapitał własny
100 342
99 253
+1,1%
Wartość księgowa na 1 akcję (zł)
2,76
2,73
+1,1%
Kluczowe spostrzeżenia analityczne
Silna erozja rentowności netto: Przychody skonsolidowane spadły o 10,8% r/r, ale zysk netto runął o 89,4% r/r – to tzw. efekt dźwigni operacyjnej działający w złą stronę; koszty stałe (w tym amortyzacja) i obciążenia finansowe pochłonęły większość wyniku operacyjnego, który sam w sobie zmalał o 37% r/r.
EBITDA broni się relatywnie lepiej: Spadek EBITDA o 14,1% r/r (skonsolidowany) wobec -10,8% przychodów wskazuje na lekkie pogorszenie marży gotówkowej, jednak skala jest nieporównywalnie mniejsza niż spadek zysku netto – co sugeruje duże pozycje amortyzacji i/lub kosztów finansowych poniżej EBITDA.
Poprawa cash flow operacyjnego: Ujemne przepływy z działalności operacyjnej są typowe dla I kwartału w branży IT (sezonowość, praca kapitału obrotowego), jednak poprawa o 38% r/r na poziomie grupy i 43% r/r jednostkowo to wyraźnie pozytywny sygnał – spółka lepiej zarządza należnościami lub cyklem projektowym.
Wzrost nakładów inwestycyjnych jednostki: Jednostkowy capex inwestycyjny wzrósł do -7 053 tys. PLN z -1 289 tys. PLN rok wcześniej (wzrost o 447%), co wymaga wyjaśnienia – może to być nabycie aktywów lub pożyczka dla spółki zależnej.
Bilans stabilizuje się: Znaczący spadek zobowiązań krótkoterminowych (o ponad 26% r/r w grupie, 28% r/r jednostkowo) przy stabilnym kapitale własnym sugeruje poprawę struktury zadłużenia i zmniejszenie ryzyka płynności w horyzoncie krótkoterminowym.
Dodaj komentarz