Asseco Poland po 1Q 2026 komunikuje bardzo mocne fundamenty operacyjne, wysoką widoczność przychodów dzięki rekordowemu backlogowi oraz ostrożne, pragmatyczne podejście do AI, M&A i segmentu publicznego na poziomie UE.
Backlog, bezpieczeństwo przychodów i ryzyka operacyjne
- Skonsolidowany portfel zamówień na 2026 r. w obszarze oprogramowania i usług własnych wynosi 12,3 mld zł, co oznacza wzrost o 21% r/r – to już nie tylko „ogólny backlog”, ale stricte działalność o najwyższej marży i jakości przychodów.
- CFO Karolina Rzońca‑Bajorek podkreśla, że przy takim backlogu spółka czuje się „dość bezpiecznie po stronie zabezpieczenia przychodów” – przy założeniu utrzymania obecnej dynamiki byłaby „bardzo zadowolona”.
- Główne ryzyka, które akcentuje zarząd:
- rytm wydatkowania środków publicznych (PL oraz szerzej UE),
- dopasowanie zasobów (headcount) do skumulowanego portfela projektów – obecnie jest „kumulacja”, więc kluczowe jest, aby nie przeskalować kosztów osobowych ani nie zawęzić mocy zbyt mocno.
Ekspansja w segmencie publicznym na poziomie UE
- Obecnie istotna część wzrostu w Polsce pochodzi z:
- cyfryzacji państwa,
- transformacji sektora finansowego,
- projektów dla szpitali w ramach KPO (Asseco pracuje dla ok. połowy szpitali z KPO).
- CFO jasno mówi, że Asseco chce się uniezależnić od wyłącznie polskiego rynku publicznego:
- spółka „próbuje się otworzyć na tematy na poziomie Unii Europejskiej”,
- rozważane jest budowanie dedykowanych produktów dla segmentu public z myślą o rynkach UE, a nie tylko projektach „szytych pod PL”.
- Strategicznie oznacza to:
- dywersyfikację ryzyka polityczno‑budżetowego Polski,
- potencjał skalowalności (jeden produkt – wielu klientów publicznych w UE),
- włączenie Asseco w większe programy cyfryzacyjne UE (eID, e‑zdrowie, e‑administracja).
AI – ostrożność kosztowa i „miękka centralizacja”
- Zarząd bardzo wyraźnie podkreśla, że AI jest największym tematem strategicznym wewnątrz Asseco – toczy się intensywna, ale na razie częściowo „chaotyczna” dyskusja.
- Kluczowe akcenty CFO:
- z jednej strony potencjał optymalizacji kosztów pracy,
- z drugiej – realne ryzyko istotnego wzrostu kosztów AI w przyszłości (infrastruktura, licencje, uzależnienie od jednego dostawcy),
- w efekcie nie jest „oczywiste”, że AI będzie trwale tańsze niż tradycyjna produkcja software – co jest bardzo konserwatywnym, ale zdrowym podejściem.
- To dobrze koresponduje z wcześniejszym przekazem prezesa (miękka centralizacja AI w grupie, uporządkowanie działań, unikanie dublowania prac, koncentracja na realnej wartości dla klienta, a nie na „modzie na AI”).
Wyniki 1Q 2026 – mocne liczby i struktura sprzedaży
- Grupa Asseco w 1Q 2026:
- 4,4 mld zł przychodów ze sprzedaży,
- 3,4 mld zł z tego to sprzedaż oprogramowania i usług własnych (kluczowy, wysoko marżowy rdzeń biznesu),
- zysk netto Akcjonariuszy Jednostki Dominującej: 228 mln zł, +68% r/r,
- zysk operacyjny: 513 mln zł, +33% r/r.
- Segment Asseco Poland:
- przychody 607 mln zł, +12% r/r,
- wzrost wspierany przez:
- projekty państwowe (ekosystem cyfrowy państwa),
- transformację sektora finansowego,
- kontrakty dla szpitali objętych KPO.
- Grupa jest silnie zdywersyfikowana geograficznie – 86% sprzedaży pochodzi z rynków zagranicznych (Formula Systems + Asseco International).
- Asseco International: sprzedaż > 1,1 mld zł, +7% r/r; mocne:
- Asseco Central Europe (admin publiczna w Czechach i na Słowacji),
- ERP w Asseco Enterprise Solutions.
- Formula Systems: przychody 2,7 mld zł, +9% r/r, napędzane przez Matrix IT.
- Asseco International: sprzedaż > 1,1 mld zł, +7% r/r; mocne:
M&A – selektywność i brak akwizycji stricte AI
- W 1Q 2026 grupa zrealizowała 4 akwizycje.
- Wiceprezes Marek Panek sygnalizuje:
- rynek M&A jest „przegrzany”: więcej kupujących niż atrakcyjnych celów,
- rosnące wyceny zmuszają Asseco do dużej selektywności – spółka wybiera projekty, które pasują strategicznie i mają sensowną wycenę (akcent na realny zwrot z inwestycji, a nie „modę”).
- Co ważne – Asseco nie zamierza obecnie przejmować spółek stricte AI, mimo że AI jest tematem nr 1:
- to spójne z obawami o koszty AI i uzależnienie od dostawców,
- wpisuje się w model: rozwijamy AI głównie in‑house i federacyjnie z istniejącymi jednostkami, zamiast przepłacać za modne targety.
Program motywacyjny i łagodzenie ryzyka kadry w czasie transformacji
- W marcu 2026 NWZ nie uchwaliło proponowanego programu motywacyjnego; spółka zapowiedziała powrót z nową propozycją.
- CFO komunikowała:
- „nie będzie spektakularnej zmiany założeń” – spółka nie chce całkowicie zmieniać koncepcji programu,
- celem jest utrzymanie kluczowych ludzi na kilka lat, w kontekście transformacji (w tym zmiany na stanowisku prezesa).
- Asseco rozmawia z rynkiem, ale raczej stara się przekonać inwestorów do swojego podejścia, niż ulec presji, by program motywacyjny przypominał standardowe „agresywne” schematy z rynku technologicznego.
Dodaj komentarz