{"id":6,"date":"2026-05-28T12:07:19","date_gmt":"2026-05-28T10:07:19","guid":{"rendered":"https:\/\/rynku.pl\/?p=6"},"modified":"2026-05-28T16:32:53","modified_gmt":"2026-05-28T14:32:53","slug":"wyniki-orlenu-za-1q-2026-sa-bardzo-mocne-operacyjnie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/2026\/05\/28\/wyniki-orlenu-za-1q-2026-sa-bardzo-mocne-operacyjnie\/","title":{"rendered":"Wyniki Orlenu za 1Q 2026 s\u0105 bardzo mocne operacyjnie"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wyniki Orlenu za 1Q 2026 s\u0105 bardzo mocne operacyjnie: przychody lekko w g\u00f3r\u0119 r\/r, ale EBITDA, EBIT i zysk netto mniej wi\u0119cej <strong>podwojone<\/strong> vs 1Q 2025, przy jednoczesnym wzro\u015bcie aktyw\u00f3w i kapita\u0142u w\u0142asnego.forsal+2<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">1. Dynamika r\/r \u2013 skonsolidowany 1Q 2026 vs 1Q 2025<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Poni\u017cej zestawienie w PLN (mln), dane skonsolidowane \u2013 narastaj\u0105co za 1 kwarta\u0142:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Pozycja<\/th><th>1Q 2026<\/th><th>1Q 2025*<\/th><th>Zmiana r\/r % (przybli\u017cona)<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Przychody ze sprzeda\u017cy<\/td><td>75 769<\/td><td>73 650<\/td><td>+2,9%<\/td><\/tr><tr><td>EBITDA<\/td><td>14 857<\/td><td>10 020<\/td><td>ok. +48%<\/td><\/tr><tr><td>EBITDA przed odpisami netto<\/td><td>15 964<\/td><td>11 424<\/td><td>ok. +40%<\/td><\/tr><tr><td>EBIT<\/td><td>11 667<\/td><td>6 673<\/td><td>ok. +75%<\/td><\/tr><tr><td>Zysk przed opodatkowaniem<\/td><td>11 175<\/td><td>6 471<\/td><td>ok. +73%<\/td><\/tr><tr><td>Zysk netto<\/td><td>8 154<\/td><td>4 206<\/td><td>ok. +94%<\/td><\/tr><tr><td>Zysk netto przed odpisami netto<\/td><td>9 261<\/td><td>5 610<\/td><td>ok. +65%<\/td><\/tr><tr><td>Zysk netto j.d.<\/td><td>8 079<\/td><td>4 159<\/td><td>ok. +94%<\/td><\/tr><tr><td>EPS (PLN, j.d.)<\/td><td>6,96<\/td><td>3,58<\/td><td>ok. +94%<\/td><\/tr><tr><td>CFO \u2013 dzia\u0142alno\u015b\u0107 operacyjna<\/td><td>8 468<\/td><td>15 675<\/td><td>ok. \u221246%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">* 1Q 2025 \u2013 dane przekszta\u0142cone, jak w tabeli w raporcie QSr.bankier+2<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Obserwacje:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Przychody rosn\u0105 tylko o ~3%, ale EBITDA +48%, EBIT +75%, zysk netto +~94% \u2013 bardzo silna d\u017awignia operacyjna przy relatywnie p\u0142askim wolumenie sprzeda\u017cy.wiadomosci.wp+2<\/li>\n\n\n\n<li>Zysk netto 8,15 mld z\u0142 w 1Q 2026 jest wy\u017cszy o ok. 3,95 mld z\u0142 r\/r (co potwierdzaj\u0105 komunikaty prasowe i media).forsal+2<\/li>\n\n\n\n<li>Wynik \u201eprzed odpisami aktualizuj\u0105cymi\u201d r\u00f3wnie\u017c istotnie ro\u015bnie \u2013 to nie jest tylko historia \u201eodwr\u00f3cenia odpis\u00f3w\u201d, ale realnego wzmocnienia operacyjnego.orlen+2<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">2. Mar\u017ce i rentowno\u015b\u0107 w 1Q 2026<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mar\u017ce (dane skonsolidowane)<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Mar\u017ca EBITDA 1Q 2026:<br><math xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/1998\/Math\/MathML\"><semantics><mrow><mtext>EBITDA<\/mtext><mi mathvariant=\"normal\">\/<\/mi><mtext>Przychody<\/mtext><mo>\u2248<\/mo><mn>14857<\/mn><mi mathvariant=\"normal\">\/<\/mi><mn>75769<\/mn><mo>\u2248<\/mo><mn>19<\/mn><mo separator=\"true\">,<\/mo><mn>6<\/mn><\/mrow><annotation encoding=\"application\/x-tex\">\\text{EBITDA} \/ \\text{Przychody} \u2248 14 857 \/ 75 769 \u2248 19,6%<\/annotation><\/semantics><\/math>EBITDA\/Przychody\u224814857\/75769\u224819,6.<\/li>\n\n\n\n<li>Mar\u017ca EBITDA 1Q 2025:<br>\u2248 10 020 \/ 73 650 \u2248 13,6%.<\/li>\n\n\n\n<li>Mar\u017ca EBIT 1Q 2026:<br>\u2248 11 667 \/ 75 769 \u2248 15,4%.<\/li>\n\n\n\n<li>Mar\u017ca EBIT 1Q 2025:<br>\u2248 6 673 \/ 73 650 \u2248 9,1%.<\/li>\n\n\n\n<li>Mar\u017ca netto 1Q 2026:<br>\u2248 8 154 \/ 75 769 \u2248 10,8%.<\/li>\n\n\n\n<li>Mar\u017ca netto 1Q 2025:<br>\u2248 4 206 \/ 73 650 \u2248 5,7%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">W skr\u00f3cie: w ka\u017cdym poziomie rachunku wynik\u00f3w widzimy istotn\u0105 popraw\u0119 mar\u017c \u2013 szczeg\u00f3lnie silny skok na EBIT i zysku netto.bankier+2<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EPS i jako\u015b\u0107 zysku<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>EPS skacze z 3,58 do 6,96 PLN na akcj\u0119 w 1Q \u2013 prawie x2 r\/r.forsal+1<\/li>\n\n\n\n<li>R\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy zyskiem netto a zyskiem netto \u201eprzed odpisami aktualizuj\u0105cymi\u201d jest stosunkowo niedu\u017ca (9,26 vs 8,15 mld), co sugeruje, \u017ce jednorazowe odpisy w 1Q 2026 nie dominuj\u0105 obrazu zysku \u2013 cho\u0107 wiemy, \u017ce znacz\u0105ce odpisy w segmencie petrochemii by\u0142y zapowiadane (ok. 1,145 mld z\u0142).bankier+1<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3. Bilans \u2013 aktywa, kapita\u0142, zad\u0142u\u017cenie (31.03.2026 vs 31.12.2025)<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Pozycja<\/th><th>31.03.2026 (mln PLN)<\/th><th>31.12.2025 (mln PLN)<\/th><th>Zmiana % (przybli\u017cona)<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Aktywa trwa\u0142e<\/td><td>186 527<\/td><td>184 707<\/td><td>ok. +1,0%<\/td><\/tr><tr><td>Aktywa obrotowe<\/td><td>93 040<\/td><td>80 341<\/td><td>ok. +15,8%<\/td><\/tr><tr><td>Aktywa razem<\/td><td>279 567<\/td><td>265 048<\/td><td>ok. +5,5%<\/td><\/tr><tr><td>Kapita\u0142 w\u0142asny j.d.<\/td><td>147 974<\/td><td>143 617<\/td><td>ok. +3,0%<\/td><\/tr><tr><td>Kapita\u0142 w\u0142asny razem<\/td><td>148 936<\/td><td>144 543<\/td><td>ok. +3,0%<\/td><\/tr><tr><td>Zobowi\u0105zania d\u0142ugoterminowe<\/td><td>62 556<\/td><td>60 333<\/td><td>ok. +3,7%<\/td><\/tr><tr><td>Zobowi\u0105zania kr\u00f3tkoterminowe<\/td><td>68 075<\/td><td>60 172<\/td><td>ok. +13,1%<\/td><\/tr><tr><td>Warto\u015b\u0107 ksi\u0119gowa na akcj\u0119 (PLN)<\/td><td>127,46<\/td><td>123,71<\/td><td>ok. +3,0%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wnioski:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Aktywa razem rosn\u0105 ~14,5 mld z\u0142 w kwarta\u0142, g\u0142\u00f3wnie dzi\u0119ki wzrostowi aktyw\u00f3w obrotowych \u2013 wi\u0119ksze zaanga\u017cowanie w zapasy\/nale\u017cno\u015bci (typowe przy wysokich cenach surowc\u00f3w\/paliw).orlen+1<\/li>\n\n\n\n<li>Kapita\u0142 w\u0142asny ro\u015bnie ok. 4,4 mld z\u0142 \u2013 w \u015blad za wysokim zyskiem netto, mimo mo\u017cliwych ujemnych innych ca\u0142kowitych dochod\u00f3w w cz\u0119\u015bci (r\u00f3\u017cnice kursowe, przeszacowania).orlen+1<\/li>\n\n\n\n<li>Obie kategorie zobowi\u0105za\u0144 rosn\u0105, szybciej rosn\u0105 zobowi\u0105zania kr\u00f3tkoterminowe (prawdopodobnie efekt working capital i finansowania zapas\u00f3w). Struktura finansowania nadal pozostaje zr\u00f3wnowa\u017cona (kapita\u0142 w\u0142asny ~149 mld vs \u0142\u0105czny d\u0142ugoterminowy + kr\u00f3tkoterminowy ~131 mld).forsal+1<\/li>\n\n\n\n<li>BVPS wzrasta z 123,71 do 127,46 PLN na akcj\u0119 w jednym kwartale \u2013 przy takiej dynamice zysku netto to logiczne.<a href=\"https:\/\/forsal.pl\/biznes\/energetyka\/artykuly\/9513559,ponad-27-mld-zl-zysku-orlen-podal-wyniki-finansowe-za-i-kw.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">forsal<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">4. Cash flow \u2013 1Q 2026 vs 1Q 2025<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Pozycja<\/th><th>1Q 2026 (mln PLN)<\/th><th>1Q 2025 (mln PLN)<\/th><th>Zmiana r\/r<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>CFO (operacyjny)<\/td><td>8 468<\/td><td>15 675<\/td><td>wyra\u017any spadek<\/td><\/tr><tr><td>CF inwestycyjny<\/td><td>\u22126 738<\/td><td>\u22126 719<\/td><td>podobny poziom<\/td><\/tr><tr><td>CF finansowy<\/td><td>\u2212226<\/td><td>\u2212233<\/td><td>podobny poziom<\/td><\/tr><tr><td>Zmiana netto \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych<\/td><td>+1 504<\/td><td>+8 723<\/td><td>ni\u017cszy nap\u0142yw<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Interpretacja:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>W 1Q 2025 CFO by\u0142 wyj\u0105tkowo wysoki (15,7 mld) \u2013 1Q 2026 ma \u201enormalniejszy\u201d, cho\u0107 nadal bardzo solidny poziom ~8,5 mld z\u0142.orlen+2<\/li>\n\n\n\n<li>Poziom CAPEX (CF inwestycyjny) utrzymuje si\u0119 na wysokich ujemnych warto\u015bciach (~6,7 mld z\u0142 w kwartale) \u2013 kontynuacja intensywnego programu inwestycyjnego (OZE, petrochemia, energetyka itd.).orlen+1<\/li>\n\n\n\n<li>Mimo ni\u017cszego CFO, przep\u0142ywy netto s\u0105 dodatnie: wzrost \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych o 1,5 mld z\u0142 w kwartale.forsal+1<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">W skr\u00f3cie: EBITDA i zysk rosn\u0105 mocno, ale cash flow operacyjny normalizuje si\u0119 vs \u201ewyskokowego\u201d 1Q 2025 (prawdopodobnie r\u00f3\u017cnice w kapita\u0142ach obrotowych, rozliczeniach podatkowych itd.).bankier+2<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">5. Jednostkowo (ORLEN S.A.) \u2013 rzut oka<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wybrane dane jednostkowe 1Q 2026 vs 1Q 2025 (mln PLN):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Przychody: 46 936 vs 47 270 (p\u0142asko, lekki spadek).<\/li>\n\n\n\n<li>EBITDA: 4 806 vs 2 681 (ok. +79% r\/r).<\/li>\n\n\n\n<li>EBITDA przed odpisami: 5 694 vs 3 647 (ok. +56%).<\/li>\n\n\n\n<li>EBIT: 3 698 vs 1 616 (ok. +129%).<\/li>\n\n\n\n<li>Zysk netto: 2 830 vs 1 344 (ok. +111%).<\/li>\n\n\n\n<li>CFO (operacyjny): 2 139 vs 7 074 (spadek).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Jednostkowo obraz jest sp\u00f3jny z grup\u0105: bardzo mocny wzrost zysk\u00f3w rachunkowych, przy jednocze\u015bnie normalizuj\u0105cych si\u0119 przep\u0142ywach operacyjnych.bankier+2<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Wyniki Orlenu za 1Q 2026 s\u0105 bardzo mocne operacyjnie: przychody lekko w g\u00f3r\u0119 r\/r, ale EBITDA, EBIT i zysk netto mniej wi\u0119cej podwojone vs 1Q 2025, przy jednoczesnym wzro\u015bcie aktyw\u00f3w i kapita\u0142u w\u0142asnego.forsal+2 1. Dynamika r\/r \u2013 skonsolidowany 1Q 2026 vs 1Q 2025 Poni\u017cej zestawienie w PLN (mln), dane skonsolidowane \u2013 narastaj\u0105co za 1 kwarta\u0142: [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2,3],"tags":[],"class_list":["post-6","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-komunikaty","category-orlen-pkn"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6\/revisions\/23"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}