{"id":138,"date":"2026-06-09T11:45:42","date_gmt":"2026-06-09T09:45:42","guid":{"rendered":"https:\/\/rynku.pl\/?p=138"},"modified":"2026-06-09T11:52:18","modified_gmt":"2026-06-09T09:52:18","slug":"ab-sa-raport-okresowy-polroczny-za-2025-psr-interpunkcja-ai","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/2026\/06\/09\/ab-sa-raport-okresowy-polroczny-za-2025-psr-interpunkcja-ai\/","title":{"rendered":"AB SA – Raport okresowy p\u00f3\u0142roczny za 2025 PSr (Interpunkcja AI)"},"content":{"rendered":"\n

AB S.A. pokaza\u0142a bardzo mocne wyniki wynikowe r\/r (dwucyfrowe wzrosty przychod\u00f3w i zysk\u00f3w), ale jednocze\u015bnie istotne pogorszenie przep\u0142yw\u00f3w operacyjnych i wzrost pozycji zobowi\u0105za\u0144 kr\u00f3tkoterminowych, co trzeba mie\u0107 z ty\u0142u g\u0142owy przy ocenie ryzyka.<\/p>\n\n\n\n

Skonsolidowane \u2013 rachunek zysk\u00f3w i strat (PLN)<\/h2>\n\n\n\n

P\u00f3\u0142rocze 2025 vs 2024 (tys. PLN, r\/r)<\/h2>\n\n\n\n
Pozycja<\/th>2025 H1<\/th>2024 H1<\/th>Zmiana r\/r %<\/th><\/tr><\/thead>
Przychody netto ze sprzeda\u017cy<\/td>8 976 097<\/td>8 295 298<\/td>+8,2%<\/td><\/tr>
Zysk z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej<\/td>198 726<\/td>152 372<\/td>+30,4%<\/td><\/tr>
Zysk przed opodatkowaniem<\/td>171 976<\/td>128 455<\/td>+33,9%<\/td><\/tr>
Zysk netto<\/td>135 271<\/td>101 419<\/td>+33,4%<\/td><\/tr>
Zysk na 1 akcj\u0119 (z\u0142)<\/td>8,63<\/td>6,42<\/td>+34,4%<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy operacyjne netto<\/td>-221 473<\/td>70 365<\/td>spadek \u2013 wej\u015bcie mocno na minus<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy inwestycyjne netto<\/td>-3 101<\/td>-2 367<\/td>bardziej ujemne, ok. -31%<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy finansowe netto<\/td>142 965<\/td>-23 806<\/td>silna poprawa, zmiana znaku<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne netto razem<\/td>-81 609<\/td>44 192<\/td>spadek \u2013 przej\u015bcie z plusa do minusa<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Obja\u015bnienia (skonsolidowany P&L i cash flow)<\/strong>
\u2013 Przychody rosn\u0105 o ok. 8%, podczas gdy zysk operacyjny i netto rosn\u0105 o ponad 30%, co oznacza wyra\u017an\u0105 popraw\u0119 mar\u017c i wysok\u0105 d\u017awigni\u0119 operacyjn\u0105.
\u2013 Zysk na akcj\u0119 ro\u015bnie szybciej ni\u017c sam zysk netto, co sugeruje efekt mniejszej liczby akcji (skup).
\u2013 Jednocze\u015bnie przep\u0142ywy operacyjne za\u0142amuj\u0105 si\u0119 z dodatnich ~70 mln do ok. \u2013221 mln, co jest czerwonym sygna\u0142em w zakresie zarz\u0105dzania kapita\u0142em obrotowym.
\u2013 Sp\u00f3\u0142ka kompensuje to dodatnimi przep\u0142ywami finansowymi (pozyskane finansowanie), ale na poziomie ca\u0142kowitym got\u00f3wka w p\u00f3\u0142roczu maleje.<\/p>\n\n\n\n

Skonsolidowane \u2013 bilans (PLN)<\/h2>\n\n\n\n

31.03.2026 vs 30.09.2025 (tys. PLN, q\/q)<\/h2>\n\n\n\n
Pozycja<\/th>31.03.2026<\/th>30.09.2025<\/th>Zmiana q\/q %<\/th><\/tr><\/thead>
Aktywa razem<\/td>4 538 892<\/td>4 219 953<\/td>+7,6%<\/td><\/tr>
Zobowi\u0105zania i rezerwy razem<\/td>3 000 500<\/td>2 691 318<\/td>+11,5%<\/td><\/tr>
Zobowi\u0105zania d\u0142ugoterminowe<\/td>65 556<\/td>143 552<\/td>-54,3%<\/td><\/tr>
Zobowi\u0105zania kr\u00f3tkoterminowe<\/td>2 934 944<\/td>2 547 766<\/td>+15,2%<\/td><\/tr>
Kapita\u0142 w\u0142asny<\/td>1 538 392<\/td>1 528 635<\/td>+0,6%<\/td><\/tr>
Kapita\u0142 zak\u0142adowy<\/td>16 188<\/td>16 188<\/td>0,0%<\/td><\/tr>
Liczba akcji (szt.)<\/td>15 661 260<\/td>15 717 412<\/td>-0,4%<\/td><\/tr>
Warto\u015b\u0107 ksi\u0119gowa na 1 akcj\u0119 (z\u0142)<\/td>98,23<\/td>97,26<\/td>+1,0%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Obja\u015bnienia (skonsolidowany bilans)<\/strong>
\u2013 Aktywa rosn\u0105 o ok. 7\u20138%, ale zobowi\u0105zania szybciej, o ok. 11\u201312%, co wskazuje na finansowanie wzrostu g\u0142\u00f3wnie d\u0142ugiem.
\u2013 Profil d\u0142ugu przesuwa si\u0119 z d\u0142ugoterminowego (spadek o ponad po\u0142ow\u0119) w kierunku kr\u00f3tkoterminowego (wzrost o ponad 15%), co zwi\u0119ksza presj\u0119 na p\u0142ynno\u015b\u0107 w kr\u00f3tkim horyzoncie.
\u2013 Kapita\u0142 w\u0142asny ro\u015bnie marginalnie, ale dzi\u0119ki skupowi akcji warto\u015b\u0107 ksi\u0119gowa na akcj\u0119 lekko ro\u015bnie.<\/p>\n\n\n\n

Jednostkowe \u2013 rachunek zysk\u00f3w i strat (PLN)<\/h2>\n\n\n\n

P\u00f3\u0142rocze 2025 vs 2024 (tys. PLN, r\/r)<\/h2>\n\n\n\n
Pozycja<\/th>2025 H1<\/th>2024 H1<\/th>Zmiana r\/r %<\/th><\/tr><\/thead>
Przychody netto ze sprzeda\u017cy<\/td>5 451 206<\/td>4 771 408<\/td>+14,2%<\/td><\/tr>
Zysk z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej<\/td>130 384<\/td>95 265<\/td>+36,8%<\/td><\/tr>
Zysk przed opodatkowaniem<\/td>133 056<\/td>98 564<\/td>+35,0%<\/td><\/tr>
Zysk netto<\/td>110 035<\/td>80 658<\/td>+36,5%<\/td><\/tr>
Zysk na 1 akcj\u0119 (z\u0142)<\/td>7,02<\/td>5,11<\/td>+37,4%<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy operacyjne netto<\/td>-254 808<\/td>53 208<\/td>przej\u015bcie z plusa ~53 mln do \u2013255 mln<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy inwestycyjne netto<\/td>-68<\/td>-930<\/td>istotne ograniczenie wydatk\u00f3w inwestycyjnych<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy finansowe netto<\/td>148 978<\/td>-8 717<\/td>silna poprawa, zmiana znaku<\/td><\/tr>
Przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne netto razem<\/td>-105 898<\/td>43 561<\/td>z dodatnich ~44 mln do \u2013106 mln<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Obja\u015bnienia (jednostkowy P&L i cash flow)<\/strong>
\u2013 Jednostka dominuj\u0105ca ro\u015bnie szybciej ni\u017c grupa: przychody +14%, zysk netto +36%, co wskazuje na siln\u0105 popraw\u0119 rentowno\u015bci core businessu.
\u2013 Jednak podobnie jak w grupie, przep\u0142ywy operacyjne za\u0142amuj\u0105 si\u0119 \u2013 z dodatnich kilkudziesi\u0119ciu mln do oko\u0142o \u2013255 mln, co sugeruje mocne zwi\u0105zanie got\u00f3wki w kapitale obrotowym.
\u2013 Wydatki inwestycyjne jednostkowo s\u0105 minimalne w tym okresie, wi\u0119c g\u0142\u00f3wna dynamika got\u00f3wki przechodzi przez operacje i finansowanie.<\/p>\n\n\n\n

Jednostkowe \u2013 bilans (PLN)<\/h2>\n\n\n\n

31.03.2026 vs 30.09.2025 (tys. PLN, q\/q)<\/h2>\n\n\n\n
Pozycja<\/th>31.03.2026<\/th>30.09.2025<\/th>Zmiana q\/q %<\/th><\/tr><\/thead>
Aktywa razem<\/td>3 186 523<\/td>2 912 466<\/td>+9,4%<\/td><\/tr>
Zobowi\u0105zania i rezerwy razem<\/td>2 201 499<\/td>1 921 591<\/td>+14,6%<\/td><\/tr>
Zobowi\u0105zania d\u0142ugoterminowe<\/td>32 848<\/td>109 017<\/td>-69,9%<\/td><\/tr>
Zobowi\u0105zania kr\u00f3tkoterminowe<\/td>2 168 651<\/td>1 812 574<\/td>+19,6%<\/td><\/tr>
Kapita\u0142 w\u0142asny<\/td>985 024<\/td>990 875<\/td>-0,6%<\/td><\/tr>
Kapita\u0142 zak\u0142adowy<\/td>16 188<\/td>16 188<\/td>0,0%<\/td><\/tr>
Liczba akcji (szt.)<\/td>15 661 260<\/td>15 717 412<\/td>-0,4%<\/td><\/tr>
Warto\u015b\u0107 ksi\u0119gowa na 1 akcj\u0119 (z\u0142)<\/td>62,90<\/td>63,04<\/td>-0,2%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Obja\u015bnienia (jednostkowy bilans)<\/strong>
\u2013 Aktywa jednostki rosn\u0105 blisko 10%, ale zobowi\u0105zania o ok. 15%, co znowu pokazuje wi\u0119ksze uzale\u017cnienie od d\u0142ugu.
\u2013 D\u0142ug d\u0142ugoterminowy spada o oko\u0142o 70%, a kr\u00f3tkoterminowy ro\u015bnie o blisko 20%, co istotnie skraca zapadalno\u015b\u0107 zobowi\u0105za\u0144.
\u2013 Kapita\u0142 w\u0142asny jednostki minimalnie maleje, a warto\u015b\u0107 ksi\u0119gowa na akcj\u0119 nieznacznie spada, mimo wysokiej rentowno\u015bci \u2013 \u015bwiadczy to o transferach warto\u015bci do akcjonariuszy (dywidenda \/ skup) przy jednoczesnym wysokim finansowaniu d\u0142u\u017cnym.<\/p>\n\n\n\n

Syntetyczne wnioski z tych danych<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  1. Wyniki rachunkowe (P&L) s\u0105 bardzo mocne: dwucyfrowe wzrosty przychod\u00f3w, jeszcze wy\u017csze wzrosty zysk\u00f3w oraz wyra\u017ana poprawa zysk\u00f3w na akcj\u0119.<\/li>\n\n\n\n
  2. Profil bilansu pokazuje rosn\u0105ce aktywa i dynamicznie rosn\u0105ce zobowi\u0105zania, ze zdecydowanym przesuni\u0119ciem z d\u0142ugu d\u0142ugoterminowego w stron\u0119 kr\u00f3tkoterminowego.<\/li>\n\n\n\n
  3. Kluczowe ryzyko kr\u00f3tkoterminowe to przep\u0142ywy operacyjne: oba uj\u0119cia (grupa i jednostka) pokazuj\u0105 bardzo silne ujemne przep\u0142ywy z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej, przykrywane finansowaniem zewn\u0119trznym.<\/li>\n\n\n\n
  4. Dla pe\u0142nej oceny potrzebne b\u0119dzie zej\u015bcie poziom ni\u017cej: struktura nale\u017cno\u015bci, zapas\u00f3w, zobowi\u0105za\u0144 handlowych i linii kredytowych, aby oceni\u0107 trwa\u0142o\u015b\u0107 tego modelu finansowania.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    AB S.A. pokaza\u0142a bardzo mocne wyniki wynikowe r\/r (dwucyfrowe wzrosty przychod\u00f3w i zysk\u00f3w), ale jednocze\u015bnie istotne pogorszenie przep\u0142yw\u00f3w operacyjnych i wzrost pozycji zobowi\u0105za\u0144 kr\u00f3tkoterminowych, co trzeba mie\u0107 z ty\u0142u g\u0142owy przy ocenie ryzyka. Skonsolidowane \u2013 rachunek zysk\u00f3w i strat (PLN) P\u00f3\u0142rocze 2025 vs 2024 (tys. PLN, r\/r) Pozycja 2025 H1 2024 H1 Zmiana r\/r % […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[41,2],"tags":[],"class_list":["post-138","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-ab-abe","category-komunikaty"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/138","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=138"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/138\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":140,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/138\/revisions\/140"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=138"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=138"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/rynku.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=138"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}